Vous étudierez les fonctions et les formes de la , puis la création et la destruction de par les banques commerciales. Les écritures de permettront de suivre les effets d’un crédit et d’un paiement. Vous expliquerez enfin les contraintes qui pèsent sur les banques et la transmission de la politique monétaire à l’activité et aux prix.
Payer par carte prend quelques secondes. Le compte de l’acheteur est débité, celui du vendeur crédité, sans qu’aucun billet circule. Ce mouvement repose sur des écritures bancaires que chacun accepte comme . Comprendre la conduit donc à s’intéresser aux comptes sur lesquels les sommes sont inscrites et aux institutions qui assurent leur circulation.
L’octroi d’un crédit révèle un mécanisme moins intuitif. Une banque peut inscrire 10 000 euros supplémentaires sur le compte d’une entreprise à laquelle elle vient d’accorder un prêt. Un dépôt nouveau apparaît en contrepartie d’une dette de l’entreprise envers la banque. La monnaie a augmenté, alors qu’aucune richesse matérielle n’a été créée par cette seule écriture.
Il reste à comprendre comment ces dépôts circulent, pourquoi leur création n’est pas illimitée et de quelle manière la agit sur les conditions du crédit. L’influence de la monnaie sur les prix dépendra alors de l’activité, des capacités productives et des décisions des agents.
La est un généralement accepté pour régler les achats et les dettes. Elle sert d’abord d’ : le boulanger n’a pas besoin de trouver un coiffeur qui souhaite précisément acheter son pain pour obtenir une coupe de cheveux. Elle évite ainsi les difficultés de la double coïncidence des besoins propre au troc.
Elle constitue aussi une : les prix d’un vélo à 300 euros et d’une réparation à 30 euros sont exprimés dans une mesure commune. La monnaie facilite ainsi la comparaison des valeurs, le calcul des coûts et la tenue des comptes.
Enfin, elle sert de en permettant de conserver du pouvoir d’achat pour plus tard. Cette fonction s’affaiblit lorsque les prix augmentent. D’autres actifs, comme un logement, peuvent conserver de la valeur, mais ils ne sont pas directement utilisables pour régler la plupart des achats. La monnaie se caractérise ici par sa grande liquidité.
Ces fonctions reposent sur la confiance : chacun accepte un paiement parce qu’il pense pouvoir utiliser à son tour les sommes reçues. La stabilité monétaire et la fiabilité du système bancaire renforcent cette acceptation collective.
Les espèces regroupent les billets et les pièces. Les billets sont appelés ; les pièces, . Dans la zone euro, les banques centrales émettent les billets, tandis que les autorités nationales émettent les pièces dans un cadre européen. Certaines présentations utilisent le terme « fiduciaire » pour désigner l’ensemble des espèces.
La correspond aux sommes inscrites sur les comptes bancaires, en particulier les directement disponibles pour payer. Pour son détenteur, un dépôt constitue une sur la banque ; pour celle-ci, c’est une dette qu’elle s’engage à honorer selon les conditions applicables.
Une carte, un chèque ou un virement permet de donner un ordre de paiement : ce sont des moyens d’utiliser ou de transférer la monnaie. Une carte bancaire ou un téléphone ne constitue donc pas une monnaie supplémentaire par sa seule existence.
La mesure, selon le périmètre statistique retenu, les moyens monétaires détenus par les agents non bancaires. L’agrégat rassemble les espèces en circulation et les dépôts à vue. Des agrégats plus larges y ajoutent des placements relativement liquides. On ne peut assimiler cette masse à la totalité du patrimoine, qui comprend aussi des actifs réels et financiers non monétaires.
La monnaie n’est pas synonyme de richesse. Une machine, une maison ou un brevet peuvent appartenir au patrimoine sans être de la monnaie. Un prêt bancaire augmente simultanément les et la dette de son bénéficiaire ; il ne double pas automatiquement son patrimoine net. L’enrichissement réel dépend de la production, des actifs et des engagements, pas seulement du nombre d’euros reçus.
La désigne la monnaie émise par la : les billets et les avoirs que les banques détiennent sur leurs comptes auprès d’elle. Ces réserves servent notamment aux règlements entre banques. Elles ne constituent pas des dépôts à vue directement utilisables par les ménages. Confondre les avec la masse monétaire détenue par le public conduirait à mal comprendre les effets d’une opération de banque centrale.
Un recense, à une date donnée, les actifs d’un agent et leur financement. À l’ figurent notamment les créances, c’est-à-dire les droits à recevoir un paiement. Au apparaissent les dettes et les . La même opération prend donc une signification différente selon le bilan de celui qui prête et de celui qui emprunte.
Supposons qu’une banque accorde un crédit de 10 000 euros à une entreprise et porte immédiatement cette somme à son compte. Le tableau décrit uniquement les variations provoquées par l’opération, non l’intégralité de leurs bilans.
| Agent | Variation de l’actif | Variation du passif |
|---|---|---|
| Banque | Créance sur l’entreprise : +10 000 euros | Dépôt de l’entreprise : +10 000 euros |
| Entreprise | Dépôt bancaire disponible : +10 000 euros | Dette envers la banque : +10 000 euros |
La banque inscrit à son actif une de 10 000 euros sur l’entreprise et à son passif une dette de dépôt du même montant. Pour l’entreprise, le dépôt est un actif et le crédit une dette. La somme nouvellement créditée constitue de la : l’expression « les crédits font les dépôts » résume cette création simultanée.
La banque n’a donc pas transféré, au même instant, l’argent d’un ancien déposant vers le nouveau compte. Elle a créé une obligation de paiement à son passif. La solidité de cette opération dépend toutefois du remboursement attendu, de ses capitaux propres et de sa capacité à régler les transferts que le client effectuera ensuite.
Un prêt entre particuliers ne produit pas le même effet si les fonds sont virés à partir d’un dépôt existant : le compte du prêteur baisse et celui de l’emprunteur augmente d’autant. La masse totale des dépôts est alors inchangée. C’est bien la création d’un crédit par une banque commerciale, accompagnée d’un nouveau dépôt, qui explique le mécanisme étudié.
Lorsque l’entreprise paie 10 000 euros à un fournisseur domicilié dans la même banque, celle-ci débite le premier compte et crédite le second. La change de détenteur ; elle n’est pas créée une seconde fois.
Avec deux banques différentes, le paiement mobilise en outre la . La banque A débite le dépôt de son client ; la banque B crédite celui du fournisseur. Pour régler le solde entre elles, les réserves de A auprès de la diminuent, tandis que celles de B augmentent du même montant, dans notre exemple sans compensation d’autres paiements.
La figure 7 distingue les deux niveaux : les dépôts circulent entre clients et les réserves entre banques. À l’échelle du système bancaire, les 10 000 euros créés lors du prêt subsistent après le paiement. Seul leur détenteur change, tandis que les banques règlent entre elles les soldes en monnaie centrale.
Retirer des billets transforme la forme de monnaie détenue par le public : le dépôt diminue et les espèces augmentent. À montant identique, ce simple changement ne modifie pas . Il convient donc de séparer trois opérations : création, circulation et conversion de monnaie.
Lorsqu’une entreprise rembourse 2 000 euros de principal avec un dépôt détenu dans la banque prêteuse, la créance inscrite à l’actif de la banque diminue de 2 000 euros. Le dépôt inscrit à son passif diminue du même montant. Chez l’emprunteur, son actif monétaire et sa dette reculent également : la monnaie utilisée pour rembourser le principal est détruite.
Les intérêts suivent une autre logique. Ils rémunèrent le service de prêt et alimentent le revenu de la banque ; ils ne correspondent pas à la disparition symétrique d’une fraction de la dette de principal. Leurs effets monétaires ultérieurs dépendent notamment de l’utilisation que la banque fait des sommes reçues.
À l’échelle de l’économie, les crédits nouveaux contribuent à créer des dépôts, tandis que les remboursements de principal en retirent. Le stock monétaire résulte notamment du solde de ces mouvements et d’autres opérations des institutions financières. Il ne correspond pas simplement au montant brut des prêts distribués dans l’année.
Un défaut de remboursement pose encore un autre problème. Si la banque constate une perte sur sa créance, les dépôts que l’emprunteur avait dépensés peuvent rester en circulation chez d’autres agents. La perte réduit la valeur de l’actif bancaire et peut entamer ses capitaux propres, sans entraîner automatiquement la destruction de ces dépôts.
Une banque ne prête que si elle trouve des projets suffisamment rentables et des emprunteurs qu’elle juge capables de rembourser. Une demande faible de crédit limite donc la ; une demande élevée ne suffit pas davantage lorsque les risques sont jugés excessifs.
Le est celui de ne pas récupérer les sommes prêtées. Des défauts répétés réduisent les de l’établissement. Les règles prudentielles imposent aux banques de disposer de fonds propres adaptés aux risques qu’elles prennent, ce qui limite l’expansion de leurs bilans.
La banque doit également posséder des liquidités pour honorer retraits et paiements. Un transfert vers une autre banque peut lui coûter des réserves à la . Elle devra alors emprunter, attirer des dépôts ou se refinancer selon les conditions disponibles. La création d’un dépôt n’affranchit donc pas de contraintes de liquidité et de financement.
Il serait cependant trompeur d’imaginer que les banques appliquent mécaniquement un coefficient multiplicateur fixe aux réserves déjà détenues. Elles ajustent leurs besoins de liquidité au volume des paiements et aux conditions de , sous le contrôle de la réglementation et de la banque centrale.
La banque centrale émet la et conduit la politique monétaire. Dans la zone euro, la Banque centrale européenne agit au sein de l’Eurosystème avec les banques centrales nationales. Son objectif principal est la stabilité des prix, définie dans sa stratégie par une cible d’ de 2 % à moyen terme.
Sur le , les institutions financières se prêtent des liquidités à court terme. La banque centrale influence ces conditions par ses , la rémunération des dépôts des banques et les opérations de refinancement qu’elle propose contre des garanties admissibles.
Lorsque les taux directeurs augmentent, le coût du financement bancaire tend à monter, puis celui des crédits accordés aux ménages et aux entreprises. Une baisse produit généralement l’effet inverse. La transmission varie toutefois selon les risques des emprunteurs, la concurrence bancaire et les caractéristiques des contrats, notamment la part des taux fixes.
Les réserves détenues auprès de la banque centrale servent principalement aux paiements interbancaires et aux opérations de liquidité. Elles ne sont pas versées directement à un ménage comme s’il détenait un compte courant auprès d’elle : le crédit accordé à ce ménage crée un dépôt dans une banque commerciale. Une hausse des réserves n’entraîne donc pas une augmentation proportionnelle et automatique des prêts.
Des taux plus élevés rendent certains achats immobiliers et investissements d’entreprises moins intéressants ou moins accessibles. La demande de biens et services peut ralentir ; si l’offre ne change pas, la pression sur les prix tend à se modérer. C’est l’un des mécanismes par lesquels la politique monétaire agit sur l’inflation.
Le schéma de la figure 8 représente une chaîne d’effets possibles, avec des délais. Les emprunteurs à taux fixe ne subissent pas immédiatement la hausse des taux directeurs ; les anticipations et la confiance influencent aussi les décisions de dépense. Les résultats varient donc selon les situations.
Le taux nominal est celui qui figure dans le contrat ; le taux réel mesure approximativement ce qu’il représente une fois l’évolution des prix prise en compte. On utilise souvent l’approximation taux réel ≈ taux nominal − inflation. Avec 4 % de taux nominal et 2 % d’inflation, on obtient environ 2 % ; le calcul exact donne 1,04 ÷ 1,02 − 1, soit 1,96 %. Pour décider d’emprunter, les agents s’appuient sur l’inflation qu’ils anticipent, qui reste incertaine.
Baisser les taux peut soutenir les dépenses, sans garantir un redémarrage du crédit lorsque les projets manquent. À l’inverse, relever les taux ne résout pas directement une pénurie de gaz ou de composants : cela freine surtout la demande. Pour analyser l’inflation, il faut donc tenir compte de l’offre, des coûts, des capacités de production et de la façon dont la nouvellement créée est dépensée.
La sert aux échanges, à l’expression des prix et à la conservation du pouvoir d’achat. Elle circule sous forme d’espèces et de dépôts bancaires, transférés grâce à différents . La détenue par les agents non bancaires doit être distinguée des réserves utilisées dans le système interbancaire.
Lorsqu’une banque accorde un nouveau prêt, elle inscrit simultanément une à son et un dépôt à son . Ce dépôt est de la . Les paiements déplacent ensuite les dépôts entre agents et les réserves entre banques. Le remboursement du principal détruit la monnaie correspondante ; un défaut de paiement réduit plutôt la valeur des actifs bancaires.
La création de crédit dépend des projets des emprunteurs, du risque, des fonds propres et des besoins de liquidité des banques. En influençant les taux à court terme, la agit progressivement sur les conditions de financement, les dépenses et l’. L’ampleur de ces effets varie avec la conjoncture.
Type : Raisonnement économique · Niveau 1
Énoncé. Dans un village fictif, une personne produit du miel et souhaite faire réparer son vélo. Le réparateur accepte uniquement d’être payé en légumes, mais le maraîcher qui en possède n’a pas besoin de miel. Les habitants décident finalement d’utiliser une unité monétaire commune pour leurs transactions.
Expliquez l’obstacle rencontré dans la situation initiale et montrez comment les trois fonctions économiques de la facilitent les échanges.
Corrigé. Dans une économie de troc, un échange direct suppose une double coïncidence des besoins : chaque participant doit posséder un bien désiré par l’autre et souhaiter recevoir ce que ce dernier propose. Ici, le producteur de miel veut un service de réparation, mais le réparateur préfère des légumes. Le producteur ne peut donc pas régler directement son achat, même s’il détient un bien ayant une valeur pour d’autres habitants. Le troc oblige à multiplier les recherches et les échanges intermédiaires.
La monnaie résout cette difficulté grâce à sa fonction d’. Le producteur de miel peut vendre sa production à une personne intéressée, recevoir de la monnaie et employer ensuite cette somme pour payer le réparateur, sans que celui-ci ait besoin de miel. La monnaie dissocie ainsi l’acte de vendre de celui d’acheter.
Elle remplit également une fonction d’ : un pot de miel, une réparation et un panier de légumes peuvent être évalués et comparés à partir de prix exprimés dans la même unité. Enfin, la monnaie constitue une parce qu’elle peut être conservée pour acheter plus tard un bien ou un service. Cette troisième fonction demeure imparfaite si la hausse des prix réduit son pouvoir d’achat.
Les trois fonctions se complètent. Elles facilitent la spécialisation des activités et évitent aux agents d’organiser chaque transaction autour d’un échange direct de produits.
Type : Analyse d’une situation monétaire · Niveau 1
Énoncé. Un ménage détient 1 600 € sur son compte courant et 100 € en espèces. Il retire 250 € au distributeur, puis règle un achat de 40 € en billets auprès d’un commerçant qui conserve cette somme dans sa caisse.
Déterminez ses avoirs monétaires immédiatement après le retrait puis après l’achat. Expliquez si le retrait et le paiement en espèces ont, à eux seuls, créé ou détruit de la monnaie dans l’économie.
Corrigé. Avant toute opération, le ménage détient 1 600 € de sur son compte courant et 100 € de billets ou de pièces. Son total monétaire est donc de 1 700 €.
Lors du retrait de 250 €, le solde du compte passe à 1 350 €, tandis que les espèces détenues atteignent 350 €. Le total reste égal à 1 350 + 350 = 1 700 €. Le ménage a simplement transformé une partie de ses en . Dans ce cadre, le retrait ne correspond ni à une création ni à une destruction de monnaie détenue par le public.
Après l’achat de 40 €, ses espèces s’établissent à 310 € et son compte courant reste à 1 350 €. Son total monétaire personnel est donc de 1 660 €. Les 40 € ont été transférés au commerçant, qui les conserve désormais dans sa caisse. À l’échelle des deux agents, il s’agit d’un déplacement de monnaie existante, non d’une disparition de billets.
Cet exercice conduit à distinguer les formes de monnaie, les et les opérations de . Le distributeur et les billets facilitent la circulation des moyens de paiement ; ils n’augmentent pas par eux-mêmes la . Un dépôt à vue est de la monnaie scripturale, tandis qu’une carte bancaire est un instrument permettant de la mobiliser.
Type : Analyse de simplifié · Niveau 2
Énoncé. La banque A accorde un crédit nouveau de 20 000 € à une entreprise et crédite immédiatement son compte courant. L’entreprise paie ensuite 15 000 € à un fournisseur dont le compte est ouvert auprès de la banque B. Supposons que le règlement interbancaire soit effectué intégralement en monnaie de , sans autre mouvement compensateur.
Présentez les principales écritures réalisées lors de l’octroi du crédit et du paiement. Expliquez pourquoi la banque A doit surveiller ses liquidités.
Corrigé. Lorsqu’elle accorde le crédit, la banque A inscrit à son une de 20 000 € sur l’entreprise : cette dernière lui devra le remboursement du capital, selon les termes du contrat. Simultanément, elle inscrit à son un dépôt supplémentaire de 20 000 € au nom de l’emprunteur. Les deux postes augmentent du même montant. L’entreprise voit pour sa part son dépôt augmenter à l’actif et sa dette bancaire augmenter au passif : le crédit ne crée donc pas immédiatement 20 000 € de richesse nette pour elle.
Le paiement au fournisseur ne constitue pas une seconde création monétaire. Le dépôt de l’entreprise auprès de A baisse de 15 000 € et son solde issu du crédit n’est plus que de 5 000 €. Le fournisseur reçoit un dépôt de 15 000 € auprès de B. Le système bancaire conserve ainsi, toutes choses égales par ailleurs, les 20 000 € de dépôts créés initialement, maintenant répartis entre les deux agents.
Comme les clients ne sont pas dans la même banque, la banque A doit également régler la banque B. Dans notre hypothèse, ses avoirs en monnaie de banque centrale diminuent de 15 000 € et ceux de B augmentent du même montant. La banque A peut donc créer un dépôt en accordant un crédit, mais elle doit disposer des liquidités nécessaires pour honorer les paiements vers d’autres établissements.
Le , les exigences prudentielles, l’accès au et les besoins de liquidité limitent ainsi son activité. La formule « les crédits font les dépôts » ne signifie pas qu’une banque puisse prêter sans aucune contrainte.
Type : Application chiffrée · Niveau 2
Énoncé. Au cours d’une même journée, les clients de la banque Alpha transfèrent 14 000 € vers des comptes de la banque Bêta. Inversement, les clients de Bêta transfèrent 9 000 € vers Alpha. On suppose que tous ces paiements sont valides, réglés le même jour et qu’aucune autre opération n’intervient.
Calculez le montant net à régler entre les deux banques. Distinguez les mouvements sur les comptes des clients et le règlement entre établissements.
Corrigé. Les clients d’Alpha transfèrent 14 000 € vers Bêta : leurs dépôts chez Alpha diminuent et les dépôts des bénéficiaires chez Bêta augmentent du même montant. Les transferts de sens inverse, soit 9 000 €, produisent l’effet opposé.
Le solde net des paiements est donc de : 14 000 − 9 000 = 5 000 € au profit de Bêta. Dans une compensation bilatérale simplifiée, Alpha doit transférer 5 000 € de monnaie de banque centrale à Bêta pour solder les engagements réciproques. Les mouvements bruts atteignent pourtant 23 000 € (14 000 + 9 000).
Cette différence entre flux bruts et solde net illustre l’intérêt des mécanismes de compensation : ils peuvent réduire les montants à mobiliser lors du règlement. Dans les systèmes réels, la manière de régler les paiements dépend de leurs infrastructures et procédures, qui peuvent notamment reposer sur des règlements bruts en temps réel.
Il faut enfin distinguer les niveaux de circulation de la monnaie. Les comptes courants des ménages et des entreprises enregistrent des dépôts bancaires, tandis que les banques règlent leurs positions mutuelles à l’aide de monnaie de banque centrale. Les transferts décrits ne constituent pas une création monétaire supplémentaire : ils redistribuent des dépôts préexistants.
Type : Application chiffrée et raisonnement · Niveau 2
Énoncé. Une entreprise rembourse à sa banque une échéance de 1 260 €, composée de 1 000 € de capital et de 260 € d’intérêts. On suppose qu’elle paie depuis un dépôt à vue et que la banque conserve les intérêts perçus, sans effectuer simultanément d’autres dépenses.
Expliquez l’effet des deux composantes sur les bilans de l’entreprise et de la banque. Quelle somme de monnaie scripturale est directement détruite par l’opération ?
Corrigé. Le remboursement du capital réduit la dette de l’entreprise de 1 000 € et diminue simultanément de 1 000 € le dépôt qu’elle détient auprès de la banque. Du point de vue de l’établissement prêteur, la créance figurant à l’actif recule de 1 000 € et la dette de dépôt envers l’entreprise inscrite au passif recule du même montant. C’est cette extinction simultanée d’une créance bancaire et du dépôt correspondant qui détruit directement 1 000 € de monnaie scripturale.
Le versement des 260 € d’intérêts relève d’une autre logique. Pour l’entreprise, il constitue une charge financière ; pour la banque, il correspond à un produit d’intérêt. Le dépôt de l’entreprise diminue bien de 260 €, mais ce paiement n’éteint pas 260 € supplémentaires de principal. Dans notre hypothèse simplifiée, la banque conserve cette somme : cela augmente son résultat ou ses fonds propres et diminue le dépôt détenu par un agent non bancaire. Cette opération peut donc également réduire, à cet instant, les dépôts en circulation ; elle ne doit toutefois pas être confondue avec la associée au remboursement du principal. Lorsque la banque verse ensuite salaires, dividendes ou achats, de nouveaux dépôts peuvent revenir dans les comptes des agents non bancaires.
L’échéance de 1 260 € combine donc deux opérations économiquement distinctes. La destruction certaine liée à l’extinction du crédit porte sur 1 000 € de principal, tandis que l’effet durable du paiement des intérêts sur la masse monétaire dépend des opérations ultérieures de la banque.
Type : Étude de situation · Niveau 2
Énoncé. Deux entreprises présentent chacune un projet nécessitant 80 000 €. La première dispose de contrats commerciaux solides et d’une capacité de remboursement jugée satisfaisante. La seconde anticipe des recettes très incertaines et ne dispose d’aucun apport. Une banque accepte le premier dossier et refuse le second, bien qu’elle puisse techniquement inscrire de nouveaux dépôts sur les comptes de ses clients.
Expliquez cette différence de décision en distinguant création monétaire et conditions d’octroi du crédit.
Corrigé. Une banque commerciale peut créer de la monnaie scripturale lorsqu’elle accorde un crédit : elle inscrit une créance à son actif et un dépôt à son passif. Toutefois, cette capacité comptable ne signifie pas qu’elle doive satisfaire toute demande d’emprunt.
La banque évalue d’abord le risque de crédit, c’est-à-dire la possibilité que l’emprunteur ne rembourse pas sa dette conformément au contrat. La stabilité des recettes, les charges, l’endettement déjà existant, les garanties et la qualité du projet sont donc déterminants. Une activité présentant des revenus attendus très incertains expose le prêteur à un risque plus élevé.
L’établissement doit également respecter des exigences prudentielles. Ses fonds propres lui permettent notamment d’absorber des pertes éventuelles, tandis que sa gestion de liquidité doit garantir sa capacité à effectuer les paiements et à faire face aux retraits et transferts de ses clients. Les conditions de refinancement et le niveau des taux d’intérêt influencent aussi le coût des ressources bancaires.
Dans notre exemple, le premier dossier peut être jugé compatible avec les critères de risque de la banque, tandis que le second ne l’est pas. Un refus de prêt n’est donc pas contradictoire avec le mécanisme de création monétaire. La monnaie nouvelle résulte des crédits effectivement accordés, après examen des risques et sous réserve des contraintes auxquelles l’établissement est soumis.
Type : Chaîne de raisonnement économique · Niveau 2
Énoncé. Une banque centrale décide d’abaisser ses dans un contexte de ralentissement de la demande. Dans les mois suivants, certaines banques commerciales diminuent les taux appliqués aux nouveaux crédits aux ménages et aux entreprises.
Présentez les mécanismes par lesquels cette décision peut agir sur le crédit, l’investissement, l’activité et le niveau général des prix. Précisez pourquoi ses effets ne sont pas mécaniques.
Corrigé. Les taux directeurs sont des taux d’intérêt fixés par la banque centrale pour orienter les conditions monétaires, notamment les taux à court terme auxquels les banques se financent ou placent leurs liquidités. Leur réduction peut entraîner une diminution des taux pratiqués par les banques commerciales pour les nouveaux crédits.
Lorsque le crédit devient moins coûteux, certains ménages peuvent avancer un projet d’achat financé par emprunt et certaines entreprises peuvent rendre rentables des investissements auparavant différés. La demande de crédit peut alors progresser. L’octroi de nouveaux prêts bancaires crée des dépôts, contribuant ainsi à la création monétaire.
La hausse des dépenses de consommation et d’investissement soutient la demande globale adressée aux entreprises. Si celles-ci disposent de capacités inutilisées, elles peuvent augmenter leur production et leurs embauches. Lorsque l’activité se rapproche de ses limites de production, une demande plus dynamique peut également accroître les pressions inflationnistes.
Ce mécanisme n’est cependant ni instantané ni garanti. Les entreprises peuvent refuser d’investir si leurs débouchés leur paraissent insuffisants, même avec un crédit peu coûteux. Les banques peuvent durcir leurs critères de prêt et certains ménages peuvent préférer épargner. Les effets dépendent aussi de l’endettement initial, de l’incertitude, des anticipations et des délais de transmission. La banque centrale influence la création monétaire et l’activité sans les commander directement.
Type : Raisonnement argumenté · Niveau 3
Énoncé. Une hausse mondiale du prix de l’énergie augmente les coûts de transport et de production. Certaines entreprises répercutent cette hausse sur leurs prix. La banque centrale envisage de relever ses taux directeurs pour éviter que l’ s’installe durablement.
Expliquez les possibilités et les limites de cette intervention, en distinguant le choc initial de ses éventuelles conséquences sur les prix à moyen terme.
Corrigé. L’inflation désigne une hausse générale et durable du niveau des prix. Dans l’exemple proposé, son point de départ est un choc d’offre défavorable : une ressource essentielle devient plus coûteuse, ce qui renchérit les coûts de production. La hausse des prix ne provient donc pas initialement d’une demande excessive de biens et services.
En augmentant ses taux directeurs, la banque centrale peut rendre les emprunts plus coûteux et freiner la consommation comme l’investissement. Une demande moins dynamique peut limiter la capacité des entreprises à répercuter durablement leurs hausses de coûts. La politique monétaire contribue également à ancrer les anticipations d’inflation : si les agents pensent que la hausse générale des prix sera maîtrisée, ils peuvent ajuster différemment leurs décisions de fixation de prix et de rémunération.
Cette action ne réduit toutefois pas directement le prix mondial de l’énergie et ne répare pas une éventuelle insuffisance des approvisionnements. Elle peut en outre ralentir l’activité et l’emploi. La banque centrale doit donc apprécier le risque de persistance de l’inflation, l’intensité du choc et les conséquences de sa réponse sur l’économie.
Il faut distinguer la cause initiale du renchérissement, qui relève ici des coûts énergétiques, et les effets de second tour susceptibles d’entretenir une inflation plus générale. Une réponse monétaire peut limiter la diffusion durable du choc sans faire disparaître sa source matérielle.